杜邦与陶氏合并搅动行业格局

       近日，美国化工巨头杜邦和陶氏化学宣布合并重组。新公司的名字叫“陶氏杜邦”，股份各占一半，并将保留两个公司总部。陶氏化学首席执行官将担任新公司董事长，负责农业、特种产品集团业务重组，杜邦公司首席执行官仍然担任新公司首席执行官，负责化学材料集团业务重组。

       杜邦与陶氏合并后将成为仅次于巴斯夫的第二大化工企业，并成为世界上最大的种子和农药公司。杜邦创立于1802年，陶氏化学创立于1897年，都是美国的标杆性企业，去年两家公司的市值总额超过1300亿美元。

       两家公司合并算得上是强强联合，不过合并只是步骤之一，最终目的是将两家业务整合，组建3个不同的公司，分别专注于农业、化学材料和特种商品领域，重组预计将在2016年底完成。

       未来，两家公司合并后首先是需要回应股东诉求，实现与投资者期待相符的业绩。近年来，美国经济增长动力不足，两家公司业务表现平平，两家公司投资者都出现了专注快速发展业务的呼声。公司背后都有部分股东支持的力度，虽然业务仍处在上升区间，股市表现尚可，但是两家公司内部都出现了股东不满公司业绩表现，要求进一步优化组合、节省成本、专注核心业务的声音。

       公司合并后再进行重组目的之一就是通过监管层审查。据《华尔街日报》透露，两家公司在谈判过程中并未就反垄断问题花费过多时间，因为公司最终将拆分为3个公司，谈判者对通过反垄断审查有信心。不过重组方案能否顺利通过审查还不确定，两家农业市场份额占全球的1/4左右，包括杜邦、陶氏在内主要企业已经控制了美国玉米等多数作物的种子销售，引起农场主不安。

       杜邦和陶氏联合能不能起到强强联合的效果，市场有不同看法。两家公司宣布合并后，投资者的反应冷淡，股价走跌，陶氏化学和杜邦股价分别下跌2.8%和5.5%。

       《福布斯》评论认为，业务合并重组是短视行为，虽然能在短时间内提高利润率，给投资者带来收益，但是长远看将可能会削减杜邦的研发投资，威胁其创新能力。财务投资者做出的决策对员工、供应商、客户和社区而言往往不是最优选择，所以重组后，杜邦和陶氏面临的成本压力更小，创新能力变得更弱，而不是更强了。

        今年美国大手笔并购频出，但是值得注意的是，数起大规模并购更多偏向财务行为，是资产重组、业务模式变更，而不是瞄上更有力的创新。《华尔街日报》刊发署名文章认为，今年以来这么多的巨额合并项目，这次是两家具有悠久历史的公司合并，说明他们失去了对公司本身和未来的信念。一些行业内大公司创新动力似乎减弱，形成了更加巨型的公司，垄断性竞争特征更趋明显。（张朋辉）